Il renminbi prende slancio

Le obbligazioni Dim Sum e Panda sono richieste come non accadeva da tempo. Anche negli affari con l’estero e nei pagamenti internazionali la valuta cinese sta acquisendo peso.

L’internazionalizzazione del renminbi (RMB) sta vivendo un’accelerazione dallo scoppio della guerra in Iran, come riferiscono attualmente diversi media locali in Cina. Soprattutto il mercato obbligazionario sta viaggiando a ritmo sostenuto.

Solo nel primo trimestre sono state emesse obbligazioni Dim Sum per quasi 400 miliardi di RMB, pari a circa 50 miliardi di euro. Si tratta di obbligazioni denominate in RMB ed emesse da emittenti nazionali ed esteri al di fuori della Cina continentale: un aumento del 14% rispetto all’anno precedente, ma nel solo mese di marzo l’emissione è stata superiore del 180% su base annua!

Meritano attenzione anche i cosiddetti Panda bond. Si tratta di obbligazioni denominate in RMB ed emesse da emittenti esteri nella Cina continentale. Nel primo trimestre del 2026 sono stati emessi titoli per un valore di 89 miliardi di RMB – un aumento del 100% rispetto all’anno precedente. A marzo, l’emissione è risultata addirittura superiore del 400% su base annua. Ancora più interessanti sono gli emittenti: nelle ultime settimane, accanto al fondo sovrano del Kazakistan, anche la Slovenia è approdata per la prima volta sul mercato dei Panda bond in renminbi, aprendo la strada tra i paesi dell’area euro.

Renminbi in ascesa già da tempo

Anche l’attuale rapporto della People’s Bank of China (PBOC) su questo tema mostra che l’internazionalizzazione della valuta sta prendendo slancio. La relazione viene pubblicata ogni anno, seppure sempre con un notevole ritardo. E così la versione attualmente disponibile è quella relativa al 2024. Sia nella bilancia delle partite correnti sia nella bilancia dei pagamenti, la quota delle operazioni regolate in RMB è aumentata. Tuttavia, il movimento al rialzo non è stato continuo.

La crescita dei regolamenti transfrontalieri in RMB nel conto capitale è infatti inizialmente scesa dal 44% del 2020 al 15% nel 2022, evidentemente penalizzata dalle turbolenze dei mercati dei capitali in Cina. Al contrario, il tasso di crescita dei regolamenti in RMB nell’ambito delle partite correnti nel 2022 ha persino accelerato, passando dal +17% del 2021 al +32%. Cosa c’era dietro?

Una ragione fu allora lo scoppio della guerra tra Russia e Ucraina, che portò a sanzioni statunitensi contro la Russia nell’ambito del sistema SWIFT. Di conseguenza, aumentarono i regolamenti dei pagamenti in RMB. Questo forte livello di crescita si è mantenuto anche nel 2023.

L’equivalente di SWIFT, il RMB Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), è stato fondato nel 2015 dalla PBOC e nel 2024 ha regolato pagamenti per un valore di 480 miliardi di RMB al giorno. All’inizio di aprile 2026, il valore giornaliero aveva già superato i 1.000 miliardi di RMB, circa 125 miliardi di euro.

Per alimentare l’internazionalizzazione, il 15 aprile 2026 la PBOC ha inoltre allentato ancora una volta le regole per la concessione di prestiti in renminbi da parte delle banche all’estero. Il limite massimo dei prestiti in essere consentiti è stato aumentato del 200% per le grandi banche e, per le piccole banche, da due miliardi a dieci miliardi di RMB.

Renminbi più forte nel commercio estero

Secondo i rapporti della PBOC, nel 2024 il 30% di tutti i regolamenti transfrontalieri nell’ambito delle partite correnti del nostro paese veniva già effettuato nella valuta nazionale, dopo il 21% nel 2022 e meno del 20% in precedenza.

In questo contesto, la regolazione delle materie prime ha verosimilmente avuto un ruolo decisivo. In particolare, i regolamenti delle cosiddette “bulk commodities” (materie prime/merci all’ingrosso) effettuati in valuta cinese sono saliti da 284 miliardi di RMB nel 2020 a 2.100 miliardi di RMB nel 2023. I dati per il 2024 non sono stati resi noti.

Ma anche senza queste cifre, appare chiaro che il ritmo dell’internazionalizzazione della valuta cinese è aumentato in modo significativo.