25.04.2023 -
L’oro serve a proteggere il patrimonio, e lo fa da migliaia di anni. Sarà ancora così in futuro?
La storia dell’umanità è anche un po’ la storia dell’oro. Il metallo giallo si è affermato come mezzo di pagamento migliaia di anni fa. Resta la domanda se sia così anche oggi. Abbiamo provato a chiederlo all’“intelligenza artificiale” di ChatGPT.
“Ci sono diverse ragioni per cui le persone considerano l’oro un investimento prezioso:
Fonte: ChatGPT
Queste risposte sono le argomentazioni normalmente addotte a favore dell’oro. Chatbot non ha potuto dirci fino a che punto abbiano assunto importanza in seguito agli ultimi sviluppi sul piano dell’inflazione, degli interessi e nel settore bancario, dato che conosce il mondo solo fino al 2021. Quindi, proviamo a farlo noi.
La recente crisi di liquidità del sistema bancario statunitense ha dimostrato quanto le banche centrali prendano sul serio ogni episodio di turbolenza che si abbatte sul sistema bancario. Per non ripetere l’esperienza devastante della crisi finanziaria, cercheranno di evitare una crisi incombente del sistema bancario con tutti i mezzi a loro disposizione.
Anche se spesso l’oro viene definito il metallo delle crisi, non è questo il motivo principale per cui viene detenuto in portafoglio come “assicurazione complementare”. L’oro è piuttosto una valuta di ultima istanza, che ovviamente non genera interessi, ma nel lungo periodo si rivaluta rispetto alla moneta cartacea. In realtà, l’aumento dei tassi di interesse non gioca a favore del prezzo dell’oro. Tuttavia, i tassi di interesse nominali hanno meno importanza dei tassi di interesse reali (al netto dell’inflazione), che sono stati a lungo ben al di sotto dello zero e hanno contribuito in modo significativo a determinare il prezzo dell’oro (cfr. grafico).
Se, dopo aver raggiunto l’obiettivo di inflazione , le banche centrali dovessero comunque mantenere a lungo gli interessi al di sopra dell’inflazione, o delle aspettative inflazionistiche, l’oro verrebbe riportato al suo ruolo di gioiello prezioso.
Poiché, tuttavia, sta emergendo che il margine d’azione delle banche centrali è limitato e che la lotta all’inflazione è estremamente difficile, è probabile che i tassi reali salgano comunque sopra lo zero, almeno temporaneamente. La conseguente perdita di fiducia nel valore intrinseco dell’oro e in un sistema monetario di credito che viene mantenuto in vita solo con misure di salvataggio continue renderebbe l’oro una riserva di valore molto migliore dei risparmi o dei titoli di Stato anche nei prossimi anni.
Da quasi vent’anni, l’oro è una componente essenziale della nostra strategia di investimento. Il prezzo dell’oro è salito da 330 euro, nel 2014, a 1.835 euro alla fine del primo trimestre del 2023 (con una crescita del 460% o del 9,4% annuo). In questo lasso di tempo, ci sono state fasi di netto calo dei prezzi (tra il 2011 e il 2013) e fasi più lunghe di prezzi stagnanti (dal 2012 al 2020).
Nel complesso, tuttavia, chi ha avuto la pazienza di mantenere la valuta di ultima istanza è stato ricompensato. È improbabile che ci sia un cambiamento netto nei prossimi anni, anzi.
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