14.03.2023 -
Il crollo di due banche statunitensi sta agitando i mercati azionari. La prossima crisi finanziaria è alle porte?
I fallimenti della Silicon Valley Bank (SVB) e della Signature Bank fanno temere una nuova crisi nel sistema finanziario. I media stanno già speculando su chi potrebbe essere il prossimo nome eccellente a cadere, proprio come nel Domino day. Un tassello dopo l’altro. Viene da pensare al 2008, quando la banca d'investimento statunitense Lehman Brothers fallì e alle conseguenze che ne derivarono. Ma i timori sono giustificati?
Pensiamo di no, anche se qualche parallelo con quanto avvenuto allora si potrebbe certamente trovare: ad esempio una certa disattenzione, per usare un eufemismo, da parte dei dirigenti nel gestire i rischi potenziali. Ogni apprendista bancario impara all'inizio della sua carriera quali rischi si nascondono dietro alla trasformazione dei depositi a breve termine in prestiti e obbligazioni a lungo termine, ancor più negli investimenti considerati sicuri ma soggetti al rischio di prezzo . Un errore evitabile, in quanto si tratta di una pecca di gestione e non di un errore di sistema.
La reazione del regolatore è arrivata prontamente e questo ci rende fiduciosi. In brevissimo tempo, la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) degli Stati Uniti ha garantito tutti i depositi e la Federal Reserve (Fed) statunitense ha già lanciato un nuovo programma di prestiti per le banche, anche per prevenire ulteriori fallimenti.
La rapidità della reazione è certamente il frutto di una lezione vissuta nel 2008, quando il fallimento di Lehman Brothers aveva lo scopo di dare un esempio, ma ha finito per aggravare la crisi. Questa volta il messaggio della Fed è diverso: la stabilità del sistema finanziario non deve essere, e non sarà, attaccata. Il regolatore ha fatto il suo dovere. Le banche, dal lato loro, hanno fatto altrettanto: i livelli di capitale proprio e i coefficienti di liquidità sono molto migliori oggi rispetto a 15 anni fa.
Nelle ultime settimane il presidente della Fed Jerome Powell ha ripetuto, quasi pregando, che i rialzi dei tassi di interesse saranno dolorosi per molti e che la lotta all’inflazione non può essere gestita senza danni. Il fallimento della SVB è un danno collaterale. Così come ’ è successo per alcuni fondi pensione britannici, che hanno dovuto essere salvati dalla Banca d'Inghilterra alla fine di settembre. E ne seguiranno altri.
La domanda cruciale è: quanti danni possono ancora infliggere la Fed e le altre banche centrali prima di mettere in discussione le loro politiche antinflazione? Questo lo vedremo.
Una cosa è certa: quanto prima la Fed dovrà invertire la rotta nella lotta all' inflazione , tanto più difficile sarà per Jerome Powell mantenere la promessa di riportarla a un livello contenuto.
A quel punto l'inflazione potrebbe avere probabilmente la meglio...
AVVERTENZE LEGALI
Messaggio pubblicitario con finalità promozionale.
Eventuali commenti e analisi riportati nel presente documento riflettono le opinioni di Flossbach von Storch al momento della pubblicazione e possono variare in qualunque momento senza preavviso. I dati relativi a dichiarazioni riferite al futuro rispecchiano la prospettiva e le aspettative future di Flossbach von Storch. Tuttavia, i rendimenti attuali e i risultati potrebbero differire sensibilmente dalle previsioni. Sebbene il presente documento sia stato redatto con la massima cura e attenzione, Flossbach von Storch non offre alcuna garanzia in merito ai suoi contenuti e la relativa completezza e declina ogni responsabilità per eventuali perdite che dovessero derivare dal suo utilizzo. Il valore di ogni investimento può diminuire o aumentare e l'investitore può subire una perdita totale dell'importo investito.
Il presente documento non costituisce, né deve esser interpretato come, offerta o raccomandazione alla sottoscrizione o alla vendita di strumenti finanziari. Le informazioni ivi contenute non rappresentano una consulenza di investimento né una raccomandazione di altra natura.
Tutti i diritti d’autore e ogni altro diritto, i titoli e le rivendicazioni (inclusi copyright, marchi, brevetti, diritti di proprietà intellettuale e altri diritti) inerenti e derivanti da tutte le informazioni del presente documento sono soggetti senza riserva alle disposizioni vigenti e ai diritti di proprietà del rispettivo proprietario registrato. L’utente non acquisisce alcun diritto ai relativi contenuti. Flossbach von Storch rimane titolare esclusivo del copyright sui contenuti pubblicati e redatti internamente dalla medesima. Non è consentito riprodurre o utilizzare tali contenuti, in toto o in parte, senza il consenso scritto di Flossbach von Storch.
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.
© 2023 Flossbach von Storch. Tutti i diritti riservati.
